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钢材近期偏强为主 长期下跌压力仍大

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第四季度,在国外需求放缓的情况下,国内市场面临更大压力。

从长远来看,淡水河谷矿难的影响最终将影响4000万吨上游尾矿坝的产量,其余供应将恢复正常水平。

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8月份,铁矿石价格大幅下跌33美元,跌幅28%,回到80美元左右。除了钢铁产品不断积累所释放的淡季信号外,外部经济环境的重大变化和铁矿石供应的大幅增加也是造成大幅下降的主要因素。因此,在8月份黑色商品下跌期间,铁矿石的跌幅远远大于其他品种。

从数据来看,8月份从澳大利亚和巴西到周杜的铁矿石平均装运量恢复到约2300万吨,高于此前的平均2100万吨,接近去年同期2400万吨的高水平。巴西供应的逐渐恢复已逐渐将供需模式从上一时期的缺口转变为紧密平衡,甚至是宽松状态。结果,价格从上升到下降。此外,欧洲需求的放缓导致巴西对亚洲的出货量从60%增加到80%,这也是下降的原因之一。

9月份,铁矿石价格迎来了又一轮反弹和上涨,仍是黑色品种中涨幅最大的。从反弹的时间点来看,下游表观需求的持续强劲给了市场上升的信心,而钢厂的铁矿石库存则处于今年低点,因此钢厂补充库存的需求推动了价格反弹。此外,由于去年国庆假期期间汽车运输受阻,许多钢厂未能在假期前提货并补仓,因此今年提前补仓,导致近期港口疏浚量连续两周保持在310多万吨的高水平。

在不久的将来,钢铁厂的库存达到1590万吨,这已恢复到今年的平均水平。上周,该港口的现货交易量也平均为150万吨,降至约118万吨。因此,可以看出钢厂的补充已经结束,本轮上涨的动力已经结束。目前,对钢铁的明显需求继续增强,因此在旺季的逻辑下,铁矿石价格仍将得到一定支撑。此外,目前废钢价格相对较高,供应压力相对较高,钢厂对铁矿石的需求仍然相对较高。因此,9月份的矿石价格仍将偏高,但上涨受下游需求的影响很大。

第四季度,在国外需求放缓的情况下,国内市场面临更大压力。根据资产负债表,如果供暖季节的生产限制维持在去年的水平,下半年的供需缺口将在-350万吨左右,远远低于上半年的-4000万吨缺口,也低于去年同期的-1000万吨缺口水平。如果供暖季节的产量限制收紧,差距将进一步缩小,因此矿山价格下跌的压力仍然更大。

从长远来看,淡水河谷矿难的影响最终将影响上游4000万吨尾矿坝的产量,其余供应将恢复正常水平。同时,随着s11d项目增加2000-3000万吨,其最终年产量将从17年来的最高水平仅下降1000-2000万吨。如果印度果阿州的出口禁令明年解除,巴西的csn和东京等矿山仍有增产计划。samarco将在下半年恢复生产。该国新的采矿项目将陆续投产,铁矿石供应将面临巨大压力。另一方面,国内产能置换大部分集中在年底或明年上半年,因此新产能置换大部分集中在下半年,需求增量整体不会增加太多,因此铁矿石仍趋于正逻辑。

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