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Postmates估值达18.5亿美元,“美版饿了么”能否走

照片来源@ vision china

9月15日,据外国媒体报道,“美国版饿了吗?”香港邮政将于今年9月上市。事实上,早在今年2月,该公司就悄悄向美国证券交易委员会(sec)提交了上市申请。尽管上市计划被推迟,但这也意味着外卖巨头postmates将成为外卖市场的第二平台,但它能在没有任何其他竞争对手的情况下登上榜首吗?

谈到外卖业务,中国市场应该被视为一个非常典型的代表。美团超级平台诞生在这个市场,阿里的饥饿得到了支持。平台外销售业务是核心,延伸到其他本地生活服务,使该行业向投资者展示了巨大的发展空间。在发达的欧洲和美国市场,即将上市的邮局也在意料之中。

目前,美国外卖市场有几个具有高度存在感的平台。专门从事外卖业务的grubhub加入了yelp、doordash和postmates,他们生来就是快递员,在线汽车预订巨头优步也推出了优步eats,一种外卖服务。从市场竞争来看,邮政面临很大压力。随着邮政即将推出,它能成为行业的超级平台吗?

邮政局于2011年成立,也是一家相对年轻的公司,创始人兼首席执行官巴斯蒂亚·莱曼来自德国。目前,它已经成功地将其外卖业务扩展到3500个城市,甚至赢得了70%美国家庭的心。它的主要业务也集中在食品分销服务上。回顾其融资过程,我们也可以看到它是一家深受资本青睐的公司。

2013年5月,邮局完成了一轮500万美元的融资;

2016年4月,将推出无限订阅服务。

2016年11月,将完成1.4亿美元的发展回合融资。

2018年9月,价值3亿美元的e轮将完成。

2019年1月,完成融资1亿美元,目前估值为18.5亿美元。

作为美国外卖市场上的独角兽之一,邮局的后续行动也引起了很多关注,尤其是在上市计划方面。邮政汇票上市的消息没有间断。早在今年2月,该公司就悄悄向美国证券交易委员会(sec)提交了上市申请。尽管邮局打算上市,但在进展方面犹豫不决。从这个角度来看,这表明邮政局长在是否上市上也存在分歧。毕竟,上市并不意味着将来会轻松。

此前,香港邮政首席财务官克里斯汀·谢弗(kristin schaefer)在该公司今年2月申请上市前表示:“最终,你可能会看到一些行业整合。我想我们总是喜欢从长远的角度出发,也考虑过我们是否能创建一个超级公司,使它更有意义。但与此同时,我们可能不必走这条路。”

从上市的披露到上市的延迟以及寻求“买家”出售公司的披露,也表明公司内部仍然存在一些问题。在美国股票研究所看来,邮局仍在等待上市这一重要问题的解决。阻止这一决定是否会给未来的投资者带来高回报,这也可能是一场赌博。

关于邮政总局的收入情况,此前有媒体报道称,预计2018年将产生4亿美元的收入,食品销售总额估计为12亿美元。该公司尚未证实这些数字或披露2018年的任何其他收入数字。关于收入和盈利能力,很难知道其目前在这方面的数据,因为邮局尚未向公众正式披露。

据国外媒体最新报道,香港邮政计划再次上市,这也表明此前寻找买家的努力并没有以理想的价格得到解决,但重新公布上市并没有减轻外界对此的担忧。有消息称,今年春天,香港邮政和华尔街之间的首次公开募股会议至少推迟了一次,这让一些投资者和分析师“感到不安”。

为了追求更大的市场份额,邮政也有很大的资金需求,上市自然成为其主要的融资手段之一。对香港邮政来说,率先上市美国股票有利于其随后在更多海外市场扩张的机会。也许上市对邮局主管来说是一个新的旅程,但是这个旅程的挑战不应该被低估。

诞生于中国市场的美国集团是国内互联网行业的代表行业。以已经在香港股市上市的美国集团为例,其目前市值为4169.07亿港元。许多国内外风险投资机构也表达了对这家美国集团的购买评级。例如,国际交通银行(Bank of communication s International)此前发表了一篇研究论文,认为最好收购这家美国集团,以保持互联网行业的领先评级。

根据美国集团上季度的财务报告,调整后的息税折旧摊销前利润(ebitda)达到23亿元,调整后的净利润为15亿元。这也是美国集团在第一季度实现ebitda确认后首次实现整体利润。美国集团的利润证明了这个超级平台在国内外市场上有很大的想象力。这样一个超级平台在中国市场的出现的确给了美国市场的外卖平台信心,但上市邮政可能仍难以在短期内带来高股价增长。

1.美国外卖市场有几种激烈的力量,但是邮政的竞争优势并不明显。

根据研究公司statista的统计,美国在线食品分销市场很可能从2018年的近170亿美元增长到2023年的240多亿美元。从这个市场的增长率来看,我们可以看到美国外卖市场的发展潜力仍然有很大的增长空间,这也使得平台之间的竞争异常激烈。

目前,美国外卖行业也在蓬勃发展。市场竞争主要集中在三个方面。一个是专业外卖经营者grubhub加入了yelp,doordash和postmates,两人都是作为快递员出生的,已经在中途加入了外卖行业。此外,在线汽车预订巨头优步也推出了外卖服务优步eats。根据爱迪生趋势公司的数据,grubhub约占美国的34.4%(Uber eats为27.9%,doordash为17.9%,postmates为11.8%)

根据商业模式,事实上,这些平台之间的差异并不大。为了吸引更多的用户,各公司也在增加与商家的合作。总的来说,doordash有提供更多选择的优势,现在它的餐馆数量比ubereats和grubhub都多;。格鲁布可以利用其与百胜品牌(肯德基和塔可钟母公司)的合作关系,以及其在美国最广泛的覆盖面。优步赢得了星巴克和麦当劳的竞争。

对于邮局人员来说,这个平台的受欢迎程度不如已经上市的grubhub。优步仍然需要在分销过程中占据更多优势。对于外卖行业来说,配送效率也是一个非常重要的考虑因素。对于邮政来说,在平台竞争力不够突出的前提下,增加其市场份额并不容易。

2.“美国联盟模式”在英美市场上是不可接受的,邮局面临着高昂的劳动力成本。

尽管中国市场的发展如火如荼,两个平台未来的市场发展前景也得到投资者的认可,但相同的商业模式在不同的市场仍然会面临不同的问题,欧美外卖业务的发展也不那么顺利。根据之前的一组数据,中国外卖行业的普及率为6.1%,在线普及率为74%。外卖在美国的普及率为12.5%,在线普及率约为6%。美国外卖的普及率是中国的两倍多,但在线率远低于中国。

尽管外卖食品在美国市场的渗透率并不低,但用户下单率不高的事实表明,该业务尚未达到较高的用户消费频率。美国股票研究所(American Stock Research Institute)认为,造成这种情况的主要原因是“美国联盟模式”在英美市场上可能并不令人满意,平台对它来说太多了。与欧洲和美国的发达经济体相比,邮政在劳动力成本上有较高的投资。它无法复制中国市场扩张市场的“海上策略”。

对邮政来说,它的平台提供标准化的分销,这在大中城市可能有规模经济,但很难渗透到其他中小城市。其次,该平台雇佣了大量分销商,从行业角度来看这是正外部性,但对分销平台来说可能不经济。从这个角度来看,也可以看出邮政面临着扩大规模的高资本压力。虽然上市可以缓解其对一些资本的需求,但获得更多投资者的关注是非常重要的。

3.邮局的收入太依赖外卖订单,这不利于未来的稳定增长。

目前,邮政业务收入主要集中在外卖订单上。为了增加这部分的收入增长,邮局需要在平台上实现更高的用户群增长和更高的下单频率,这可以推动其订单量的增长。然而,这两项数据都面临巨大的增长压力。

从邮政业务模式来看,邮政高度依赖外卖业务,这将成为邮政上市后的一大隐患。其自身收入的增长主要取决于外卖业务,但这一部分仍需与许多强大的竞争对手竞争。与此同时,欧洲和美国的用户仍然有一些时间来测试他们是否想要增加他们的消费频率。有利可图的收入太依赖外卖业务,这不利于邮政在随后的财务结果中的表现。它仍处于亏损阶段。单一的收入状况会让投资者质疑其盈利能力。

根据今年上半年本地独角兽美国股票上市后的ipo表现,无论优步、lyft还是slack,上市后股价表现都不理想,远低于上市当天的发行价。airbnb和wework等其他独角兽也推迟了上市计划。独角兽上市股票的平庸表现也给华尔街对下一轮IPO的评估带来压力,这可能是推出邮政上市计划的部分原因。

尽管香港邮政的上市计划经历了许多波折,但上市的最终决定也显示了其对抗资本市场的决心。

对于邮政来说,如何尽快以实力证明平台的商业价值至关重要,这将决定其股价的未来表现趋势。

为了增加外卖业务在其他城市的订单,邮政继续扩大分销范围。尽管这会给它带来成本压力,但这是外卖平台的常见问题。谁能在短期内迅速扩大市场份额非常重要。邮局的外卖业务现在覆盖了3500个城市,并且还在增加对其他市场的攻击。邮政企业在早期很难避免亏损,但增加市场份额有利于邮政企业在以后的谈判中占据一定优势。

为了降低单一收入结构的风险,邮局还积极发展新业务,扩大新的收入增长点。目前,它推出了一种新的免费送货服务,称为邮政派对和一种新的自动送货漫游车服务。对于邮局主管来说,分销业务的新尝试也能带来其他市场需求。将来,当邮局在外卖市场占据更多份额时,它还可以尝试在酒店、旅游、票务等领域采取一些行动。毕竟,这些需求仍然与用户的需求密切相关。一旦形成闭环消费生态,将给邮政带来更多的想象力。

Grubhub以前在上市方面领先,但股价表现不是很好,远低于上市初期。这也给邮局带来了一些压力。为了保持上市后股价的持续上涨,邮政仍然需要利用平台优势说话,尤其是证明平台在盈利能力方面具有高度竞争力。上市对邮政来说是一个阶段性的胜利,但如果它要赢,这取决于它是否能在市场上引发一场大爆发。

钛媒体[介绍作者:美国股票研究学会(公开号:美股社)旨在帮助中国投资者了解世界,关注美国科技股和中国股票。】

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