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“估值洼地”凸显 银行板块能攻善守

我们的记者牛钟毅

9月26日,银行板块(万依申银)上涨1.45%,宁波银行、常熟银行等该板块个股上涨5%以上,光大银行、南京银行、苏州银行等个股上涨4%以上。

过去两个交易日,银行业表现强劲。一方面,从估值角度来看,华中证券银行分析师王红星表示,目前银行指数的估值水平相对于沪深300指数处于2018年以来的最低水平,该行业在估值方面具有明显优势。另一方面,随着国庆假期的临近,为了确定性,会场上的一些基金选择为银行业分配稳健的基本面。

半年度报告表现良好。

9月26日,财政部公布了《金融企业财务规则(征求意见稿)》,要求“金融企业原则上不得提取国家规定的最低标准的2倍以上,超过2倍的部分在年末恢复为未分配利润进行分配。”一些市场参与者将银行业的崛起归因于这一消息的刺激,称“银行利润表的拨备规模可能在未来放缓,这将有助于提高短期利润增长”。

据天丰证券统计,2019年上半年,上市银行拨备前利润增长12.8%,明显高于同期净利润增长6.8%,表明上市银行在业绩良好期间积极增加拨备,以弥补亏损和平稳利润波动。其中,股份制银行和都市农业企业拨备前利润增速明显高于净利润增速,表明2019年上半年拨备将有所增加。

总体而言,2019年上半年上市银行净利润增长6.8%,自2015年以来表现相对较好。得益于市场利率的大幅下降,上半年债务成本率同比上升,股份制银行和城市商业银行的净息差同比大幅提高。资产质量保持稳定。今年上半年,大多数银行的逾期贷款率和不良贷款率从年初开始下降。

长期分配价值引起关注

从历史上看,银行业由于其规模庞大,一旦开始运营,就会有良好的可持续性。自本周以来,银行业持续增长。未来应该如何分配?

东方证券银行业分析师唐子培表示,当前国内经济仍面临下行压力。随着下调的实施,预计货币市场流动性将继续增加,企业融资成本将保持下降趋势,银行贷款人的定价能力将出现分歧。培育区域深、客户资源好的银行具有较强的贷款定价能力、良好的风险控制能力和较小的资产质量压力,这反过来又将确保更高的未来绩效和更好的绩效确定性。在流动性宽松的背景下,借助政策东风,区域经济条件良好、风险可控的中小银行有望加快规模扩张,进一步提高利润增长。零售业务强劲的银行拥有更好的资产质量和收益,这将有助于稳定银行风险,支持经济低迷时期的盈利能力。建议关注有丰富零售经验的优质银行。目前,银行处于历史低位估值区间,没有进一步下行的空间。估值低的银行可能会带来更高的安全边际。

BOCI证券指出,银行业稳定的基本表现和低估值水平将支撑股价,该行业仍处于守势。随着a股国际化步伐的加快,海外增量资金的持续流入将使银行受益,建议重视a股的长期配置价值。推荐平安银行和中信银行等受益于监管压力缓解、基本面改善的股份制银行。以及保持良好基本面的招商银行和宁波银行。

万联证券表示,展望第四季度,经济基本面和流动性将保持基本稳定。银行业绩的增长是非常确定的。在银行估值稳定的前提下,一些估值较低的国有大银行将被优先考虑。然而,资本对“核心资产”的追求会加剧强者的动力演绎。